Nel suo ultimo discorso, il presidente della Federal Reserve Jereme Powell ha pronunciato una dichiarazione di politica monetaria radicale che risaliva alla “Grande inflazione” degli anni ’70 e ’80 e ha cercato di spiegare come ci fosse una persistente ripresa del mercato del lavoro pur avendo ha considerato tassi di inflazione più bassi all’indomani della grande recessione del 2008-2009.

Sin dal periodo di stagflazione e di dilagante aumento dei prezzi che ha definito gran parte degli anni ’70, l’aspettativa media di mercato del 2% nell’inflazione annuale ha contribuito a definire i mercati delle attività dalle materie prime agli indici azionari. È stato anche parte del doppio mandato della Federal Reserve mantenere l’inflazione attorno a quell’equilibrio, cercando anche di garantire che l’occupazione si avvicini a ciò che gli economisti chiamano “piena occupazione” – il tasso massimo di occupazione che segnerà un’economia quasi ottimale.

La Fed Reserve ha sempre giocato un ruolo leggermente complicato nel mezzo di queste due variabili, perchè spesso sono in contrasto. La curva di Phillips è il quadro più comune dalle banche centrali per spiegare come a breve termine ci siano correlazioni tra i tassi di disoccupazione e gli aumenti salariali: vale a dire, che al diminuire della disoccupazione, i salari aumentano, poiché i datori di lavoro inseguono dipendenti più scarsi .

La correlazione naturale che ne deriva è che quando la disoccupazione diminuisce e il livello aggregato di occupazione aumenta, c’è più denaro nelle mani dei lavoratori e in tutta l’economia sotto forma di aumenti salariali. Di conseguenza, l’inflazione risulta: ora c’è, a parità di condizioni, più denaro che insegue la stessa quantità di beni e servizi, e quindi quei beni e servizi vedono un aumento generale dei prezzi.

La curva di Phillips non è uno stimatore statico

Esistono periodi di tempo in cui la disoccupazione è aumentata mentre i prezzi sono aumentati, ad esempio la stagflazione della metà degli anni ’70.

Ultimamente, ha anche avuto un effetto attenuato durante l’aumento dell’occupazione visto dopo l’implementazione dei tassi di interesse vicini allo zero per cercare di stimolare una ripresa dalla Grande Recessione del 2008-2009.

Gli analisti hanno previsto un’inflazione che non è arrivata: anche gli aumenti salariali hanno ristagnato.

Dal 2008-2009, la Federal Reserve considera ora l’inflazione, o almeno il modo in cui viene misurata l’inflazione, per aver superato la sua proiezione e il suo equilibrio. “Molti trovano contro intuitivo che la Fed voglia spingere verso l’alto l’inflazione”.

In tutto questo, la variabile in agguato sembra essere gli anni di deflazione che hanno contribuito a spingere verso il basso i livelli di consumo in Giappone e sono costati un “decennio perduto” in termini economici.

Ora, la dichiarazione di Jerome Powell sembra porre l’accento sul potenziamento dell’occupazione su base ampia e inclusiva con l’idea che un mercato del lavoro forte non può causare inflazione – e per togliere il piede dal pedale quando si tratta dell’attuale obiettivo di inflazione della Fed.

In una delle sue dichiarazioni più conclusive, il discorso di Powell osserva “quindi, dopo periodi in cui l’inflazione è scesa al di sotto del 2%, la politica monetaria appropriata mirerà probabilmente a raggiungere un’inflazione moderatamente superiore al 2% per un po ‘di tempo“.

Dato che siamo stati in un periodo in cui l’inflazione misurata è molto più bassa, ciò sembra indicare che una politica monetaria accomodante con obiettivi di tasso di interesse a tassi inferiori non sarà solo una norma a breve termine, ma anche un risultato più prolungato di questo a lungo termine cambiamento filosofico.

Mentre osserva che le economie surriscaldate e le pressioni inflazionistiche saranno ancora monitorate e la Fed potrebbe ruotare, ciò rappresenta ancora un cambiamento sottile ma forte nelle prospettive filosofiche.

Per gli aderenti a bitcoin e criptovaluta, questo significa molte cose oltre a uno spostamento a breve termine dei prezzi che può o meno funzionare, perso nel rumore dell’estrema volatilità.

Con la Federal Reserve che allenta i suoi requisiti di inflazione e la Banca centrale europea già in territorio di tassi di interesse negativi, due delle più grandi banche centrali del mondo si stanno ora allontanando dalle preoccupazioni per l’inflazione, mentre le criptovalute mantengono in modo aggressivo limiti matematici sull’offerta di moneta.

In mezzo a un più ampio indebolimento del dollaro USA, questo potrebbe dare spazio per un supporto a medio termine per i prezzi delle criptovalute, poiché gli investitori istituzionali cercano coperture contro l’inflazione, ma la cosa più importante che fa è mettere a dura prova le forze deflazionistiche della Legge di Moore nell’hardware e in altri campi, e la sua crescente capacità di spostare potenzialmente intere industrie del lavoro contro la nuova tesi della Fed secondo cui attraverso i suoi meccanismi monetari può realizzare un’inclusione economica su larga scala attraverso politiche che generano disuguaglianze basate sugli asset che alimentano un flusso costante di posti di lavoro piuttosto che nelle aziende o nella ricerca che stanno cercando di eliminarli.

La manodopera è il costo finanziario più significativo per la maggior parte delle aziende

L’infrastruttura di cloud computing di Amazon AMZN + 0,1% è molto più redditizia della sua attività di spedizione di oggetti in tutto il mondo. I miliardi che vengono riversati nelle auto a guida autonoma invece di formare i lavoratori e gli imprenditori del futuro per le industrie e le richieste del futuro dovrebbero far riflettere tutti.

In molti modi, stiamo parlando di visioni molto diverse dell’equilibrio economico: una visione economica basata sullo stato nazionale dell’offerta di lavoro e dei dollari domestici sostenuta e delimitata dai governi per i suoi cittadini che è chiaramente impantanata nel 20 ° secolo e piena dei suoi incentivi e misurazioni sbagliati – o una nuova prospettiva indipendente che poggia su un insieme mondiale di nodi, molto più simile al 21 ° secolo in rete.

Il discorso di Jerome Powell mostra ancora una volta agli aderenti alla criptovaluta che il loro eterno ritornello sull’attuale sistema monetario come fiat è vero e che i pensieri di pochi possono cambiare abbastanza rapidamente e improvvisamente in modi che una rete di molti potrebbe non fare.